中银国际证券股份有限公司陈浩武，余嫄嫄，郑静文近期对苏博特进行计议并发布了计议阐明《基建市集捏续开辟妖媚婷儿 勾引，检测业务庄重发展》，本阐明对苏博特给出买入评级，面前股价为6.59元。

苏博特(603916)

公司发布2024年中报。2024H1已毕营收15.63亿元，同减5.86%；归母净利0.53亿元，同减45.06%；扣非归母净利0.46亿元，同减48.68%；EPS0.12元，同减47.83%。上半年公司检测中心事迹进展较好，外加剂业务捏续强化基建工程范围的市集开辟，并赢得致密恶果。保管公司买入评级。

支捏评级的要点

事迹承压，现款流同比转为净流入。2024Q2公司已毕营收9.85亿元，同减1.04%；归母净利0.32亿元，同减43.08%。2024H1公司策画现款净流量为0.72亿元，同比由净流出转为净流入；2024Q2公司策画现款净流量为0.27亿元，同比由净流出转为净流入。上半年公司策画现款流进展较前年同期有所好转，主要系上半年收入范围缩减，购买商品、提供劳务支付的现款减少所致。

摊薄效应收缩，时分用度率增多，盈利才调下滑。2024H1公司毛利率为34.87%，同减1.26pct归母净利率3.41%，同减2.43pct。2023Q2公司毛利率为34.76%，同减1.07pct；归母净利率3.27%，同减2.42pct。时分用度率方面，2024H1公司时分用度率为28.06%，同增1.85pct其中销售/处分/财务/研发用度率同比永别变动0.64/0.75/-0.01/0.48pct；2024Q2公司时分用度率为24.47%，同减0.75pct妖媚婷儿 勾引，其中销售/处分/财务/研发用度率同比永别变动0.01/-0.29/-0.74/0.27pct。上半年公司毛利有所下滑、时分用度率同比有所普及，主要系公司收入范围着落，固定老本及部分刚性用度的摊薄效应收缩所致。

减水剂销量下滑，检测中心盈利才调增强。2024H1公司高性能减水剂销售收入为8.16亿元，同减16.03%；销量为45.73万吨，同减5.67%；销售价钱为1783.6元/吨，同减10.98%。单价着落或为上半年公司高性能减水剂收入下滑的主要原因。功能性材料方面，上半年公司已毕收入2.77亿元，同增25.03%；销售共计12.80万吨，同增17.43%；平均销售价钱为2164.99元/吨，同增6.47%。上半年公司功能性材料已毕销量单价双增长。2024H1公司检测业务进展也较好，毛利率独特50%，检测中心已毕净利润0.95亿元，同增24.42%（包摄于母公司的净利润为0.55亿元）。

基建范围市集开辟力度加大，检测业务有望迎来新发展空间。公司在主营外加剂业务方面不休强化基建范围的市集开辟，加强与央国企大客户的计谋趋奉，居品捏续欺诈于川藏铁路、陆丰核电、惠州海优势电等基建重心工程；同期公司国外业务也已毕较快增长，在东南亚等“一带一起”地区捏续开辟市集，增长后劲较强；公司检测业务庄重发展，在聚焦成就检测的基础上开辟轨谈交通检测新范围，赢得致密策画事迹。跟着房屋待业金等关联政策的执行落地，成就检测业务有望迎来新发展空间。

估值

琢磨到减水剂卑劣行业需求仍较为疲软，公司外加剂销量仍有下滑压力，咱们对应诊疗盈利预测。预测2024-2026年公司收入为35.6、38.7、41.9亿元；归母净利永别为1.4、1.8、2.1亿元；EPS永别为0.32、0.41、0.49元；PE永别为21.0、16.7、13.8倍。保管公司买入评级。

评级濒临的主要风险

产能投放不足预期，卑劣需求规复不足预期，原材料价钱飞腾超预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，天风证券林晓龙计议员团队对该股计议较为深刻，近三年预测准确度均值为60.57%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.48亿，凭证现价换算的预测PE为19.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增捏评级2家；昔日90天内机构指标均价为8.55。

以上本色为证券之星据公开信息整理妖媚婷儿 勾引，由智能算法生成，不组成投资冷落。